JP Morgan radzi inwestorom w obliczu „hałasu wyborczego” w Argentynie i mniejszego napływu walut obcych.

Chociaż firma JP Morgan stwierdziła, że ​​ma konstruktywne stanowisko wobec Argentyny w średnim okresie i podkreśliła spadek inflacji, zaleciła swoim klientom zmniejszenie ekspozycji inwestycyjnej na denominowane w peso długi kraju , przynajmniej do czasu wyborów. Oznacza to, że powinni zmniejszyć swoje udziały w argentyńskich obligacjach skarbowych.

Według raportu zatytułowanego „Argentyna: Odetchnięcie” największy amerykański bank docenił siłę procesu dezinflacyjnego i skumulowaną poprawę sytuacji fiskalnej, ale zwrócił uwagę na ryzyka związane ze spadkiem dochodów odnotowanym w sektorze rolniczym, ciągłym odpływem walut obcych z powodu turystyki i niepewnością wyborczą , która jego zdaniem może się pogłębić w nadchodzących miesiącach.

„Na razie wolimy ograniczać ryzyko” – powiedział JP Morgan , ten sam bank, który oblicza ryzyko kraju , w kontekście zbliżających się wyborów i zakończenia korzystnej sezonowości.

Wall Street. Wskaźnik ryzyka kraju, opracowany przez amerykański bank JP Morgan, nadal rósł. (AP)

Zdjęcie ilustracyjne

Zgodnie z analizą, „ ponieważ szczyt dochodów z rolnictwa już minął , prawdopodobieństwo dalszego odpływu walut obcych z powodu turystyki, możliwy szum wyborczy i pewne słabe wyniki peso , co motywuje do interwencji walutowej za pomocą instrumentów pochodnych, wolimy się wycofać i poczekać na lepsze poziomy wejścia, aby się zmienić”.

Poprzednio zalecana strategia — w kwietniu, wraz z końcem kontroli walutowych — polegała na nabywaniu LECAP-ów i zabezpieczaniu ich poprzez rynek dolarowy z rozliczeniami gotówkowymi ( CCL ). Zaowocowało to zyskiem w wysokości 10,4% netto kosztów transakcyjnych, dzięki stabilności osiągniętej przez Bank Centralny po wdrożeniu nowego systemu kursów walutowych w połowie kwietnia.

Jednak JP Morgan zmienił strategię zalecaną swoim klientom, uzasadniając decyzję o rekomendowaniu realizacji zysków faktem, że nadzwyczajne dochody z eksportu produktów rolnych „już za nami”, a turystyka wywiera presję na popyt na waluty obce.

Bliskość krajowych wyborów parlamentarnych okazała się czynnikiem mogącym zwiększyć zmienność aktywów lokalnych.

Zmniejsza to margines aprecjacji peso , a strategia carry trade staje się droższa , do czego JP Morgan uważa, że ​​należy powrócić, gdy kontekst polityczny i makroekonomiczny będzie wiązał się z mniejszym ryzykiem.

W każdym razie raport podkreślił postęp, jaki rząd Javiera Mileia poczynił w zakresie reform gospodarczych.

JP Morgan podkreślił, że w Argentynie „proces dezinflacji przebiegał solidnie , a inflacja w maju zdecydowanie przekroczyła próg 2%”.

Pochwalił również złagodzenie kontroli kapitału, mówiąc, że „wyeliminowało to niektóre kluczowe ryzyka dla programu stabilizacyjnego”. Pochwalił również „silny wysiłek fiskalny, ze skumulowaną pierwotną nadwyżką fiskalną wynoszącą 0,8% PKB za rok”.